O analiza cuprinzatoare pe Facebook ($ FB) – Investment Watch

de u – wot – m8

Cu toata controversa recenta in legatura cu Facebook, astazi vom analiza fundamentele de afaceri ale Facebook, potentialul de crestere, riscurile, evaluarea si, in cele din urma, sa decidem daca este sau nu un sens sa fii actionar al gigantului social media. Cu exceptia cazului in care se prevede altfel, toate numerele si statisticile prezentate mai jos sunt incepand cu 7 august 2019.

Piata social media

Cu peste 2,41 miliarde de utilizatori lunari activi pe platformele Facebook si Messenger si peste 2,7 miliarde de utilizatori lunari activi pe toate platformele detinute de Facebook (inclusiv Instagram si WhatsApp), Facebook este cel mai important jucator pe piata de social media. Facebook este adesea acuzat ca este un monopol, dar se confrunta cu o concurenta acerba pentru multe dintre produsele si caracteristicile lor. Messenger si WhatsApp concureaza cap la cap cu iMessage si FaceTime de la Apple in spatiul de mesagerie si comunicare privata. In spatiul video, Facebook Watch si IGTV-ul Instagram sunt palide in comparatie cu Youtube. Cu toate acestea, efectul retelei Facebook ofera un avantaj competitiv enorm in spatiul social media, in mare parte datorita bazei de utilizatori extraordinar de enorme. In primul rand, creste „aderenta” utilizatorilor. Daca locuiesti intr-o tara dezvoltata, sansele sunt ca tu si multi prieteni sa te bazezi pe o platforma detinuta de Facebook ca canal primar de comunicare, ceea ce face foarte incomod ca oricine sa paraseasca reteaua. Odata salutata ca o poveste de succes arhetipala din Silicon Valley, Facebook a luat lovituri grave asupra reputatiei lor dupa o serie de scandaluri de confidentialitate. Cu toate acestea, utilizatorii nu parasesc platforma. De fapt, utilizatorii activi lunari au continuat sa creasca constant in urma scandalului Cambridge Analytica, care a inceput pentru a remodela opinia publica in jurul gigantului social media. Utilizatorii se lipesc de platforma, poate pentru ca nu exista niciun alt loc fezabil de mers. In al doilea rand, o baza enorma de utilizatori ofera Facebook un avantaj urias fata de alte platforme sociale. De exemplu, cand Instagram a decis sa implementeze „Povesti”, o caracteristica existenta pe Snapchat de mai bine de cinci ani la acea vreme, Snapchat a fost repede concurat. In mai putin de un an, Instagram Stories a depasit Snapchat Stories la utilizatorii activi.

Array

Dupa doi ani, Instagram Stories a avut peste doua ori mai multi utilizatori decat Snapchat Stories, iar Snapchat a inceput sa observe o scadere a utilizatorilor. Acest exemplu demonstreaza ca atunci cand Facebook decide sa intre intr-un spatiu nou, acestea aduc o baza de utilizatori enorma existenta, ceea ce le ofera un avantaj competitiv fata de platformele mai mici.

Piata publicitatii digitale

Facebook, in forma sa actuala, este o platforma de socializare, dar este in domeniul publicitatii digitale. Concureaza cu aprecierile Google, Amazon, Microsoft si Verizon in spatiul de publicitate digitala, precum si toata lumea din spatiul publicitar traditional, din moment ce banii cheltuiti in publicitate traditionala sunt bani care nu sunt cheltuiti in publicitate pe Facebook. Din fericire pentru Facebook, cheltuielile publicitare digitale ca o proportie din totalul cheltuielilor publicitare din Statele Unite sunt in crestere. De fapt, este de asteptat ca publicitatea digitala sa reprezinte peste jumatate din totalul cheltuielilor publicitare in 2019, ceea ce face ca acesta sa fie primul an in care agentii de publicitate cheltuiesc mai mult pe media digitala decat media traditionala. Nu este dificil sa vezi de ce agentii de publicitate trec de la media traditionala la media digitala. Publicitatea digitala ofera adesea rate de conversie mai mari si mai multe afisari la costuri mai mici, producand in final un randament mai mare al cheltuielilor publicitare pentru marketing. Facebook poate oferi o publicitate mai eficienta, deoarece directionarea lor publicitara este orientata laser. In cazul in care mass-media traditionala poate sa intelege cat mai bine ca anuntul dvs. va fi afisat la femei de 18-24 ani din New York, care sunt interesate de produsele de infrumusetare, Facebook poate fi relativ sigur, pe baza informatiilor pe care utilizatorii le furnizeaza direct. ca date care sunt colectate prin activitatea utilizatorilor atat pe platforma cat si in afara acesteia. De asemenea, acestia pot oferi agentilor de publicitate rate mai mici datorita cantitatii vaste de inventar publicitar furnizate de enorma lor baza de utilizatori. In plus, platformele media digitale ofera de obicei instrumente mai bune pentru monitorizarea si analiza campaniilor publicitare, ceea ce este important pentru marketing. Cu media digitala, marketerii pot colecta date in timp real si pot face schimbari si optimizari pentru campaniile lor publicitare in cateva minute.

Acest lucru ofera media digitala un avantaj fata de media traditionala, iar Facebook este bine pozitionat pentru a beneficia de trecerea inevitabila de la traditional la digital. Facebook plaseaza in prezent aproximativ 19% din totalul cheltuielilor publicitare digitale in Statele Unite.

Avantaj competitiv

Avantajul competitiv al Facebook se gaseste in principal in trei domenii: baza de utilizatori, datele si succesul in afaceri. Asa cum am mentionat anterior, vasta lor baza de utilizatori creeaza un efect de retea care face extrem de dificil sa plece si tenteaza noii utilizatori sa se alature. Facebook trebuie sa cheltuiasca relativ putin pentru a achizitiona noi utilizatori pe pietele lor consacrate (care este cea mai mare parte a lumii dezvoltate), ceea ce le face foarte dificil sa concureze pentru noi startup-uri care au costuri de achizitie relativ mari. In plus, avantajul de date al Facebook le permite sa creeze profiluri extrem de precise si detaliate pe utilizatorii lor, oferindu-le un avantaj competitiv imens fata de platformele media traditionale si chiar si alte platforme media digitale. In cele din urma, in ciuda faptului ca a fost prins in firele politice, Profitabilitatea vasta a Facebook le permite sa fie relativ rezistente intr-un mediu de reglementare ostil. Spre deosebire de Snapchat si multe alte start-up-uri tehnologice care nu sunt inca rentabile si necesita injectii de capital constant de la investitori pentru a-si sustine operatiunile, Facebook este o masina generatoare de numerar. Noua legislatie cu privire la confidentialitate si securitate va fi probabil introdusa in viitorul apropiat, iar conformitatea necesita adesea o crestere a numarului de fonduri, precum si modificari de infrastructura, care pot costa sume importante de capital. Prin urmare, institutiile mai mici si mai putin profitabile ar fi afectate in mod disproportionat de noile reglementari, presupunand ca reglementarile sunt de anvergura si nu desemneaza Facebook ca tinta. Spre deosebire de Snapchat si multe alte start-up-uri tehnologice care nu sunt inca rentabile si necesita injectii de capital constant de la investitori pentru a-si sustine operatiunile, Facebook este o masina generatoare de numerar. Noua legislatie cu privire la confidentialitate si securitate va fi probabil introdusa in viitorul apropiat, iar conformitatea necesita adesea o crestere a numarului de fonduri, precum si modificari de infrastructura, care pot costa costuri semnificative de capital. Prin urmare, institutiile mai mici si mai putin profitabile ar fi afectate in mod disproportionat de noile reglementari, presupunand ca reglementarile sunt de anvergura si nu desemneaza Facebook ca tinta. Spre deosebire de Snapchat si multe alte start-up-uri tehnologice care nu sunt inca rentabile si necesita injectii de capital constant de la investitori pentru a-si sustine operatiunile, Facebook este o masina generatoare de numerar. Noua legislatie cu privire la confidentialitate si securitate va fi probabil introdusa in viitorul apropiat, iar conformitatea necesita adesea o crestere a numarului de fonduri, precum si modificari de infrastructura, care pot costa costuri semnificative de capital. Prin urmare, institutiile mai mici si mai putin profitabile ar fi afectate in mod disproportionat de noile reglementari, presupunand ca reglementarile sunt de anvergura si nu unifica Facebook ca tinta. iar conformitatea necesita adesea o crestere a numarului de fonduri, precum si modificari ale infrastructurii, ceea ce poate costa sume importante de capital. Prin urmare, institutiile mai mici si mai putin profitabile ar fi afectate in mod disproportionat de noile reglementari, presupunand ca reglementarile sunt de anvergura si nu desemneaza Facebook ca tinta. iar conformitatea necesita adesea o crestere a numarului de fonduri, precum si modificari ale infrastructurii, care pot costa sume importante de capital. Prin urmare, institutiile mai mici si mai putin profitabile ar fi afectate in mod disproportionat de noile reglementari, presupunand ca reglementarile sunt de anvergura si nu unifica Facebook ca tinta.

Finantele Facebook

Situatiile financiare ale Facebook sunt cele la care viseaza Wall Street. Bilantul lor este curat, cu aproape 50 de miliarde de dolari in numerar si doar 13 miliarde de dolari in pasive curente, rezultand intr-un raport de numerar de 3,75. Mai putin de 25% din activele lor sunt finantate din datorii, deci ar trebui sa faca fata unei presiuni relativ mai mici in timpul unei crize economice. In ultimii cinci ani, castigurile lor au crescut cu peste 600% si continua sa creasca, desi intr-un ritm mai lent. In ultimele doisprezece luni, venitul mediu pe utilizator a crescut cu 18%, in timp ce utilizatorii totale au crescut cu 8%, ceea ce a dus la o crestere a veniturilor de 28% an de an. Cu toate acestea, cheltuielile cresc, de asemenea, deoarece Facebook se confrunta cu presiuni de reglementare pentru a imbunatati infrastructura de confidentialitate si securitate. Ca rezultat, Marjele de exploatare au scazut de la 44% in al doilea trimestru al anului 2018 la 39% in 2019, ceea ce a dus la o crestere modesta a veniturilor operationale de 13% dupa ajustarea recenta amenda de la Comisia Federala a Comertului. S-ar spera ca Facebook sa poata reduce in cele din urma costurile necesare pentru imbunatatirea infrastructurii lor, precum si sa depaseasca obstacolele de reglementare pentru a evita amenzile si decontarile excesive in viitorul apropiat. In mod ideal, acestia ar putea face acest lucru, mentinand in acelasi timp o crestere puternica a veniturilor, ceea ce nu pare a fi o problema in acest moment. Acest lucru este uimitor in special, avand in vedere dimensiunea deja mare a Facebook. S-ar spera ca Facebook sa poata reduce in cele din urma costurile necesare pentru imbunatatirea infrastructurii lor, precum si sa depaseasca obstacolele de reglementare pentru a evita amenzile si decontarile excesive in viitorul apropiat. In mod ideal, acestia ar putea face acest lucru, mentinand in acelasi timp o crestere puternica a veniturilor, ceea ce nu pare a fi o problema in acest moment. Acest lucru este deosebit de uluitor, avand in vedere dimensiunea deja foarte importanta a Facebook. S-ar spera ca Facebook sa poata reduce in cele din urma costurile necesare pentru imbunatatirea infrastructurii lor, precum si sa depaseasca obstacolele de reglementare pentru a evita amenzile si decontarile excesive in viitorul apropiat. In mod ideal, acestia ar putea face acest lucru, mentinand in acelasi timp o crestere puternica a veniturilor, ceea ce nu pare a fi o problema in acest moment. Acest lucru este uimitor in special, avand in vedere dimensiunea deja mare a Facebook.

Potential de crestere

In ciuda faptului ca are peste o treime din lume in reteaua sa, numarul utilizatorilor Facebook continua sa creasca la cifre unice mari, desi cea mai mare parte a acestei cresteri provine din regiuni in care Facebook nu se monetizeaza la fel de bine, cum ar fi Asia-Pacific si „Rest of Lume”. In aceste regiuni, venitul mediu pe utilizator este mai mic decat o zecime din cel din Statele Unite si Canada. Cu toate acestea, aceasta prezinta o oportunitate de crestere macroeconomica pentru Facebook – pe masura ce aceste tari isi dezvolta economiile, consumatorii vor cheltui mai mult si agentii de publicitate vor cheltui mai mult pentru a atrage acesti consumatori. Prin urmare, pe langa un numar de utilizatori in continua crestere pe aceste piete, cu timpul, valoarea fiecarui utilizator pe aceste piete ar trebui sa creasca si ea.

Un potential mai mare de crestere macroeconomica consta in extinderea de la an la an a pietei globale de publicitate. Cheltuielile totale de publicitate la nivel mondial cresc in jur de 5% in fiecare an, iar asa cum am mentionat anterior, publicitatea digitala are o parte mai mare si mai mare din cheltuielile respective. Ca lider de piata in spatiul de publicitate digitala, Facebook este bine pozitionat pentru a beneficia de aceste doua tendinte macroeconomice.

In afara de fundalurile macroeconomice, exista inca numeroase ajustari pe care Facebook le poate face platformelor sale pentru a-si imbunatati linia de varf. De fapt, o mare parte din limitarile de crestere ale Facebook sunt auto-impuse. Facebook este foarte constient de experienta utilizatorului si este constient de cum poate fi afectat de reclame. Prin urmare, atunci cand lansati produse publicitare noi, cum ar fi anunturile Facebook Stories, probabil ca isi vor face timp si vor avea precautie, testand adesea functia pe pietele mici si se extind incet pana vor fi siguri ca nu va impiedica prea mult experienta utilizatorului. . In mod surprinzator, inca nu exista anunturi pe Instagram Feed Feed. In plus, Messenger si WhatsApp sunt abia monetate. Fiecare dintre aceste oportunitati prezente de a creste inventarul de anunturi,

Facebook lanseaza constant noi produse, precum Libra, Facebook Marketplace, Facebook Dating, Facebook Watch si Instagram Checkout. Daca au succes, astfel de produse noi pot contribui in mod semnificativ la top-line-ul lor. La fel ca Google, Facebook este de asemenea dispus sa faca cateva pariuri lunare pe noile tehnologii, cum ar fi castile de realitate virtuala si ochelarii cu realitate augmentata. Doar timpul va spune daca aceste investitii vor fi sau nu platite.

riscuri

In prezent, cel mai mare si cel mai evident risc al Facebook se afla in actualul mediu politic ostil in care isi desfasoara activitatea, atat in ​​Statele Unite, cat si in intreaga lume. Uniunea Europeana a lovit constant gigantii tehnologici pentru problemele lor de confidentialitate si comportamentul anticoncurential, punand in aplicare politici precum GDPR si atacandu-le cu amenzi agresive, ceea ce, daca este continuat, poate avea un impact semnificativ negativ asupra profitabilitatii Facebook. In plus, guvernul Statelor Unite a inceput sa ia masuri legale impotriva gigantilor tehnologici, cu sprijinul bipartizanului. Facebook a primit recent o amenda de 5 miliarde de dolari de la Comisia Federala pentru Comert si este in prezent in curs de ancheta atat din partea Departamentului Justitiei, cat si a Comisiei Federale pentru Comert pentru potential comportament anticoncurential. Rezultatele acestor investigatii trebuie vazute,

In plus, desi recentele serii de scandaluri privind confidentialitatea si antimonopolul nu au parut sa afecteze in mod semnificativ numarul utilizatorilor, acesta pare sa afecteze negativ moralul angajatilor de pe Facebook. Sondajele finalizate de angajatii de la Facebook nu au fost la fel de pozitive ca in trecut, iar compania a vazut zece dintre cei mai buni directori ai sai plecati in 2018. Daca aceasta tendinta continua, Facebook ar putea fi dificil sa atraga si sa pastreze talentul de top si sa piarda o parte din avantajul sau competitiv.

Evaluare

Urmatorul model actualizat de castiguri viitoare face urmatoarele presupuneri: castigurile Facebook vor creste la 15% an de an, timp de cinci ani incepand cu ianuarie 2019; va avea un raport pret / castig de 16 la sfarsitul acestei perioade; iar investitorul solicita un randament anualizat de 11% in aceasta perioada. Reducand veniturile viitoare in conformitate cu aceste presupuneri, valoarea actuala a Facebook este de 422 miliarde de dolari. Capitalizarea bursiera actuala este de 550 miliarde de dolari, ceea ce inseamna ca stocul este in prezent supraevaluat conform acestor presupuneri. Cu toate acestea, orice model este la fel de bun ca intrarile sale, si chiar o mica schimbare a cresterii veniturilor preconizate, a raportului pret / castig final sau a ratei de actualizare ar putea avea un impact semnificativ asupra valorii actuale.

Concluzie

Facebook este o afacere remarcabila care si-a crescut veniturile si veniturile intr-un ritm extraordinar in ultimii ani. Exista inca mult spatiu de crescut, dar daca cresterea se materializeaza sau nu va depinde de factorii macroeconomici, rezultatele reglementarii si capacitatea Facebook de a-si executa eficient viziunea. Notiunile fundamentale ale Facebook sunt puternice, dar cu un raport pret / castig ajustat de 24 si o valoare pret / carte de 6, se pare ca aceasta putere este deja oarecum reflectata in valoarea de piata a stocului.

Disclaimer: Consultati-va pe profesionistul financiar inainte de a lua orice decizie de investitii.