Increderea in capitalul privat in Europa Centrala simte stresul pandemiei Covid-19, dar exista loc pentru optimism, conform sondajului bianual de incredere in capitalul privat al Deloitte din Europa Centrala.
In timp ce increderea investitorilor a scazut de la 87 la 62 de puncte intre noiembrie 2019 si iunie 2020, scaderea este mai putin drastica decat cea de acum 12 ani in ultima criza financiara globala.
In timp ce respondentii la sondajul Deloitte se asteapta ca conditiile economice sa se inrautateasca (68 la suta), un remarcabil 13 la suta se asteapta, de fapt, la imbunatatirea conditiilor, de la zero la suta in ultimul sondaj. Respondentii se asteapta, de asemenea, ca dimensiunile tranzactiilor sa scada (43% fata de 13% in urma cu sase luni), dar mai mult de jumatate (53%) se asteapta sa ramana la fel.
Dar, cel mai important dintre toate, in ciuda faptului ca 30% dintre respondenti se asteapta la scaderea rentabilitatii, 74% din totalul investitorilor de capital privat inca mai cred ca 2020 va fi totusi o recolta buna pentru ei.
„Avand in vedere incertitudinea continua care persista asupra pietelor, precum si elementul omniprezent al crizei Covid-19, putem doar face ipoteza ca aceste asteptari actuale sunt sustinute de o variabila care a fost mai putin prezenta in 2008: experienta”, spune Mark Jung, Partener Deloitte si lider in capitalul privat din Europa Centrala.
Potrivit domnului Jung, factorii de decizie din capitalul privat din Europa Centrala au trecut deja peste marea criza financiara din 2018, ceea ce le lasa cunostintele necesare pentru a naviga in tendintele problematice ale pietei si in crize.
„Pur si simplu, cei intariti in lupta ar putea fi mai capabili sa tina o mana ferma, sa identifice oportunitatile – si sa le valorifice”, adauga dl Jung.
Principalul motiv care sta la baza increderii investitorilor care nu sufera un succes dramatic ar putea fi faptul ca se asteapta ca criza financiara legata de Covid-19 sa creeze o piata a cumparatorilor. Aproape jumatate (45%) dintre respondentii la sondaj considera ca vanzatorii si-au redus asteptarile de pret in ultimele sase luni si peste jumatate (51%) se asteapta ca vor continua sa faca acest lucru.
Potrivit sondajului, pandemia Covid-19 accelereaza tendintele pietei care erau deja prezente inainte de focar. O tendinta de reducere a preturilor era deja prezenta in Europa Centrala.
Un studiu realizat de Clearwater International a constatat ca multiplii de intrare (pretul platit pentru o companie in raport cu o valoare financiara, cel mai frecvent EBITDA) pentru regiunea CE au scazut de la peste 10x in 2018 la 9x in T2 2019 si s-au situat la 8,1x in T1 2020 inainte de inceperea blocajelor.
„Chiar inainte de blocare, au existat unele semne de ingrijorare crescuta a pietei cu privire la sustenabilitatea preturilor tranzactiilor de piata in CE si pe pietele globale de actiuni – care ar fi putut avea un efect knock-on pe pietele private unde joaca PE,” a declarat dl Jung pentru Emerging Europa .
Mai mult, piata de capital privat din CE s-a racit oarecum de la apogeul sau din 2017, care a fost marcata de iesiri mari, strangere de fonduri puternica si niveluri ridicate de tranzactionare. Acest lucru este demonstrat de tendinta descendenta treptata a indicelui de incredere din mai 2018.
„Piata a ramas puternica dupa o faza de crestere, cu toate acestea, am observat o tendinta descendenta incepand din mai 2018. S-a reflectat in asteptarile economice ale comunitatii de investitii CE PE”, spune dl Jung.
Dar, sustinut de asteptarile de reducere a preturilor si de experienta anterioara din regiune, se pare ca investitorii de capital privat intentioneaza sa rezolve orice criza legata de Covid-19.
Acest lucru se vede cel mai bine in raspunsurile respondentilor despre concentrarea investitiei. Raportul dintre investitiile noi fata de gestionarea portofoliului si strangerea de noi fonduri a ramas aproape acelasi intre noiembrie 2019 si iunie 2020.
In mod similar, activitatile de investitii raman foarte similare, desi o crestere semnificativa a celor care se asteapta sa cumpere mai mult si sa vanda mai putin, pana la 62% fata de 48% in urma cu sase luni.
Potrivit domnului Jung, dupa o perioada de concentrare pe aspecte operationale critice ale portofoliilor lor, cum ar fi reducerea costurilor si gestionarea numerarului, companiile de capital privat sunt gata sa-si desfasoare o parte din pulberea uscata pentru a face fata crizei.
„Incertitudinea pietei a crescut substantial din cauza situatiei Covid-19. Totusi, acest lucru a creat si oportunitati ”, conchide domnul Jung.
